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(划重点)海洋工程短期消化过剩订单2012年后重拾升势

2023年01月12日 乌塌菜财经网

海洋工程:短期消化过剩订单2012年后重拾升势

海洋工程:短期消化过剩订单2012年后重拾升势 更新时间:2010-7-23 23:59:02   基本结论:  新接订单已触底  我们认为海洋工程设备行业的新接订单已经触底反弹,但较05-08年的高景气时段仍有差距,行业将于2012年进入新的上升周期。  我们预计10-13年4年间海工钻采平台年均新接订单将达到50个,较05-08年的年均72个下滑30%左右,但较09年谷底的25个翻倍增长,海洋工程设备新接订单已触底。  我们预计10-13年4年间,海洋钻采平台+海工支持船市场新接订单总计997亿美元,平均每年250亿美元。其中钻井平台563亿美元、生产平台243亿美元、海工支持船191亿美元。  钻井平台呈结构性过剩、新订单短期不会大规模出现  由于看好深水勘探开发业务,我们看好深水钻井平台的长期前景,但对浅水钻井平台保持谨慎。  由于未来3年,钻井平台和支持船尚需消化上轮周期中过剩的订单,而在目前的油价水平下,石油公司勘探开发支出不会大幅增加,因此我们认为短期内钻井平台及支持船的新增订单不会大规模出现。  市场对老平台退役带动新接订单增加报有信心,我们部分同意此观点。但我们认为新接订单的产生归根结底是由行业供需决定的。老平台退役首先是缓解行业的过剩压力,传导至新接订单尚需一定的时间。  生产平台已进入新一轮上升周期  我们认为生产平台需求将迎来新一轮上升周期,理由来自:  生产平台位于产业链后端,平台租赁商会根据石油公司的开采计划订购生产平台,因此生产平台几乎没有过剩的现象。  目前油价对海洋油气开采而言有较高的盈利,因此石油公司会加大上轮周期中已探明的大量海上油田开采,对生产平台需求加大;  此外,08年下半年以来石油公司推迟开发的海上油田,现在已经重新具有经济性,未来3年推迟的项目也会增加生产平台的需求。  推荐中集集团  烟台来福士是我们最看好的国内海洋工程船厂。首先,中集收购全球领先的海工设计公司F&G,打通了设计、制造产业链;其次,来福士专注于海工行业;最后,来福士目前手持订单中含有6个半潜式钻井平台,技术含量处于国内最高端。  我们预计中集集团10~12年扣除股票投资收益后的经常性损益分别为0.62、1.02及1.47元。

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